港股回购规定，股票回购知识

港交所股票回购规则有：
(1)回购价格不能高于过去5个交易日均价的5%，这是港交所为了防止发行人(公司)与二级市场交易者(散户)争夺利润，更多争夺底价的机制。

当股价持续上涨供不应求时，不允许发行人加入其中二级市场与买家竞争。当供需平衡(股价稳定)且供大于求(股价下跌)时，只能涉及发行人作为新买者的回购。

(2)董事会会议召开之日前一个月内、财报发布之日前一个月内不得回购，避免内幕交易。待财报发布后，回购可继续进行。

(3)每次具体的回购，未来30日内不得发行新股融资和公告新股计划。

(4)在回购港股后的下一个交易日之前，上市公司必须披露前一个交易日回购股份的价格和数量。


股份回购是指公司重新收购自己的股份。相对于股息，它代表了一种更灵活地向股东返还资金的方式。在大多数国家，公司可以通过向现有股东返还现金来回购自己的股票，以换取公司的一部分流通股。

股份回购也是许多用限制性股票（RSU）做员工股权激励计划（ESOP）的重要股票来源。根据香港联交所《上市规则与指引》第十章“对购买及认购的限制”中10.06(5) 条“购回股份的地位”明确规范，回购后的股份需要尽快注销，所以这才需要做ESOP的同时搭建信托架构。

【股份回购的目的】
1.稳定股价与市场信心

如果公司管理层认为公司的股价被低估，通过股票回购，向市场传递了积极信息。股票回购的市场反应通常是股价提升，有利于稳定公司股票价格。如果回购以后股价仍被低估，剩余股东也可以从低价回购中获利。

2.股权激励

如公司实施管理层或者员工股票期权计划，直接发行新股会稀释原有股东权益，而通过股票回购再将该股份赋予员工，则既满足了员工的持股需求，又不影响原有股东的权益。

3.回馈股东

股票回购往往被视为一种另类的“分红”。股票回购使公司股价上升，相当于以一种特别股利来回报股东。而且在有股息税但无现金红利税的情况下，回购可以给股东带来税务优惠。

4.提高资金使用效率

当公司可支配的现金流大大高于公司投入项目所需的现金流时，公司可以使用富裕的现金流回购部分股票，从而增加每股盈利水平，提高净资产收益率，进而减轻公司盈利指标的压力。从这个意义上来说，股票回购也是公司主动进行的一种投资理财行为。

5.有效对抗恶意收购

股票回购将导致公司发行在外的股份减少，潜在的恶意收购人可从市场上购买的股票数量相应减少，没有足够多的股票对抗原来的大股东，从而大大减小了公司被恶意收购的风险。


【股份回购的类型】
1.场内股份回购

场内回购需经董事会批准，股东大会授权董事会批准回购，可在交易所通过集中竞价方式回购。

召开回购类别股份的股东大会，授权董事会批准场内回购，需要获得赞成票占所有投票权股份的50%以上。

在董事授权期内，可以进行多次现场回购，但回购总数不得超过10%，我们常说的回购大部分是场内回购。

2.场外股份回购

场外回购是指上市公司与股东事先约定以特定的价格、时间和执行方式回购，也称为“私下交易”。

召开所有类别股东大会，需要分别获得参与投票独立股东赞成票75%以上。

每笔场外回购需获得执行人员及股东大会批准。

3.通过一般要约回购股份

要约回购是指上市公司作为要约人，为某类股份的全体股东回购部分或全部股份的行为。


【股份回购的规定】
二级市场回购（场内回购）有两种形式：1.公司直接回购。2.ESOP信托回购。无论采取何种方式回购，都不是发布公告把流通股买回来就可以，需要克服重重限制：

1.直接回购监管限制多

在《上市规则》第10.06中，香港交易所针对上市公司直接回购股份的规定诸多如下：

回购价格：回购价格不能高于过去5个交易日的平均收市价的5%或以上；

静默期：上市公司在得悉内幕消息后，不得进行股份回购，直至有关消息已公开为止。尤其是，上市公司不得在董事会为通过任何年度、半年度、季度或任何其他中期业绩而举行的董事会会议日期或公布任何年度、半年度、季度或任何其他中期业绩的限期（以较早者计）前的一个月内进行回购；

回购披露：在回购港股后的下一个交易日之前，上市公司必须披露前一个交易日回购股份的价格和数量；

回购股份处理：购回的股份将于购回之时自动失去上市地位，上市公司须尽快将购回股份的所有权文件注销。

日后的股份发行：任何一次购回股份后的30天内，不论该次购回是否在交易所内进行，均不得发行新股，或公布发行新股的计划。

2.交易价格难控制

一家港股上市公司如果流动性不大，在恒指成分中排名落后，那么一旦公司回购股价就会陡增，市场价值变动将剧烈影响。假设某公司想回购1000万股，交易台刚买入200万股的时候股价就已经超过下单的预算，可能导致余下回购计划无法执行完毕。因此，回购是需要专业团队进行操作通过VWAP/TWAP算法交易模型，帮助企业达成成交计划。